CDRL – pierwszy kwartał obciążony odpisami
CDRL kolejny raz tworzy ze swoich wyników zagadkę, którą trudno rozwikłać i która wywołuje irytację. A znaleźć tłumaczenie w raporcie to jest sztuka. Zamieszały m.in. MSSF-y.
O spółce wcześniej:
– CDRL – deja vu
Marża ze sprzedaży brutto wzrosła (wbrew temu co wychodzi z nieporównywalnych danych w RZiS).
Zysk brutto ze sprzedaży wzrósł o 17,2% do 29,1 mln zł.
Zysk ze sprzedaży wyniósł 3,4 mln zł (+11,9%) analogicznie do wzrostu przychodów.
Styczeń-luty to okres wyprzedażowy kolekcji zimowej, gdzie marże są niskie. Od marca (po wprowadzeniu kolekcji wiosna-lato) marża się poprawiła i była dużo wyższa niż rok wcześniej. Można zatem oczekiwać dalszego wzrostu marzy w II kw. 2018.
Po drugie wpływ na wynik miał dokonane odpisy na zapasy i należności.
Nowością w raporcie jest polityka tworzenia odpisów na zapasy i należności (strona 22-24), która została wprowadzona w życie od początku 2018 roku. I to jest przyczyna dokonania odpisów.
Na stronie 24 można przeczytać:
„Zmiana zasad wyceny zapasów ma jeszcze bardziej zbliżyć je do zasad obrotu zapasami.
Odpis na należności w zmienionej postaci został wprowadzony w związku z przepisem MSSF 9.
Zarząd zdecydował o wprowadzeniu powyższych zasad wyceny od stycznia 2018 bez korygowania danych
porównawczych.”
Taki poziom odpisów jest więc jednorazowy związany z wprowadzeniem nowej polityki w tym zakresie. W kolejnych kwartałach odpisy będą rozwiązywane w momencie sprzedaży towaru i dowiązywane w chwili „starzenia” się niesprzedanego towaru.
W nocie 34.1 można znaleźć, że odpisy w I kw. 2018 r. wyniosły 2 313 tys. zł (zapasy 1 569 tys. zł, należności 744 tys. zł). Z tego powodu były wysokie pozostałe koszty operacyjne i niższy EBIT.
EBIT wyniósł 1,12 mln zł (wobec 2,55 mln zł).
Po trzecie różnice kursowe.
I kw. 2018 r. był okresem bardzo mocnego złotego dlatego spółka wykazywała ujemne różnice kursowe.
W nocie 42.7 jest informacja, że ujemne różnice kursowe wyniosły 1 733 tys. zł.
W sumie wyszła strata netto -311 tys. zł vs zysk 920 tys. zł rok wcześniej.
Czytaleś może raporty spólek paliwowych (onc i unt)? Przychody caly czas rosna, zyski caly czas spadają. Czy ten biznes się już zwija?
Przestałem się tymi spółkami interesować już jakiś czas temu. Problemem jest marża i walka z potentatami – Orlen, Lotos. Podobno marża się w tym roku poprawiła, ale tego nie analizowałem.
Ten MSSF 9 faktycznie trochę miesza. Ale np. Pragma Faktoring "załatwiła" to korektą kapitałów własnych na koniec 2017.
Z ciekawości, jaki % stanowi sprzedaż franczyzowa? Orientujesz się czy jest z regresem, czy jest ryzyko zwrotów towarów?
Remigiusz
Większość sklepów to franczyza i pewnie z możliwością zwrotu.
Wszystkie instytucje finansowe muszą przejść na MSSF9 i zmiana sposobu zasad orezerwowania należności powinna mieć wpływ na kapitały własne a nie wynik netto w P&L.
ILGC
Hej OBS! Możesz zdradzić skąd czerpiesz informacje o spółkach (oczywiście oprócz raportów finansowych i komunikatów bieżących)? Korzystasz z analiz/rekomendacji biur maklerskich? Może mógłbyś też wskazać jakieś ciekawe strony internetowe, z których najczęściej korzystasz podczas swoich analiz?
Pozdrawiam!
Obejrzyj wykład OBSa (bardzo wartościowy) – w tym momencie przedstawia on źródła, z których korzysta:
https://www.youtube.com/watch?v=GKD2PFTztx4&t=4372s
no i zostałem wyręczony 🙂
Rynek jednak dosc mocno negatywnie ocenil raport CDRL.
Tak samo jak ja zanim wgryzłem się w ten raport.
Gdyby nie te odpisy (które wg mnie też powinny przejść przez kapitały, a nie wynik) to nastroje byłyby inne.
To moze okazja do zakupu? Rosnaca spolka dywidendowa z niska wycena tymczasowo zdolowana.
Dzisiaj negatywnie. Jutro może być nieco inaczej.
Spółka fajna ale:
https://stooq.pl/q/?s=cdl&c=3y&t=c&a=lg&b=1
2016,2017 i 2018 nieudana próba sforsowania 32 PLN
Jeśli faktycznie spółka ma przed sobą świetlaną przyszłość to najlepiej poczekać na sforsowanie 32PLN a nie ryzykować teraz.
Albo wejsc teraz przy negatywnym sentymencie i do 32zl miec juz +15% na walorze
Ja wszedłem wczoraj na zamknięciu. Nie był to zły pomysl
Kurs poleciał strasznie. Coś się stało w firmie? Jakieś wieści ?
Pawel
Wyniki II kw. powinny być bardzo dobre, ale ryzykiem w dłuższej perspektywie jest kurs USDPLN.
Sądzę jednak, ze teraz po prostu cały rynek MiŚ się osuwa pod ciężarem podaży, a przede wszystkim brakiem popytu.
Dzięki za odpowiedź.
Pozdrawiam
Paweł
Opublikowali jakis czas temu upgrade raportu…teraz zysk jest . Slabe jest to ze tam taki chaos panuje
Wchodziły nowe MSSF i sobie nie poradzili.
Ale w II kw. powinien być już niezły zysk.