Kto czyta Gazetę Giełdową zyskuje
Miesiąc temu napisałem, że moim zdaniem cena wezwania zostanie podniesiona (sprawdź tu: link) i to się stało. Cena została podniesiona z 10 zł do 11,40 zł. Analiza spółki: Decora na Portalu Analiz
Czy warto teraz jeszcze kupić?
Przypomnijmy skup został ogłoszony przez spółkę i głównego akcjonariusza (Włodzimierz Lesiński). Jak napisałem wcześniej w mojej ocenie jest to ochrona przed ewentualnym wrogim przejęciem i uzyskanie bezpiecznego udziału w spółce.
Obecna struktura akcjonariatu:
Włodzimierz i Marzena Lesińscy 3 406 690 akcji stanowiących 30,14%
Pozostali 69,76%
Po wezwaniu struktura może wyglądać tak (pod warunkiem nabycia wszystkich akcji w wezwaniu):
Włodzimierz i Marzena Lesińscy 3 760 690 akcji stanowiących 33,27%
Decora – akcje własne 3 669 501 akcji stanowiących 32,73%
Pozostali 34,0%
Ale spółka nabywa akcje w celu umorzenia, czyli po zarejestrowaniu umorzenia w KRS struktura wyglądałaby tak:
Włodzimierz i Marzena Lesińscy 3 760 690 akcji stanowiących 49,46%
Pozostali 50,54%
A łączna liczba akcji w obrocie 7 603 819,
Przy kursie z ceny wezwania 11,40 zł kapitalizacja wynosiłaby 86,7 mln zł, czyli C/Z=4,3 (!).
Czy warto dziś kupić po 11,00 zł i osiągnąć zysk 3,6% w kilka dni.
Po pierwsze trzeba pamiętać, o kosztach prowizji (zarówno kupna, jak i sprzedaży akcji).
Po drugie termin zakończenia wezwania to 15.10.2018 roku, a trzeba jeszcze wziąć pod uwagę 2 dni rozliczeniowe (kupione dziś akcje na rachunku będą w środę). A zatem potem jest mało czasu na zgłoszenie się do wezwania (trzeba uzyskać świadectwo depozytowe i złożyć je w DM Santander (czyli DM BZ WBK)). Jedynie mając akcje w DM Santander ma się komfort, bo można zrobić to online.
Po trzecie wezwanie może zakończyć się redukcją i nie wszystkie akcje zostaną odkupione. W takim przypadku część akcji pozostanie na rachunku.
A czy myślisz, że Berling to jest temat do rozegrania w jakiś sposób ? Wezwanie jest po 3,7. Sytuacja bardzo przypomina sprawę z Wistilem, spółka jest notowana na fixingu, ma gotówki niewiele mniej niż kapitalizacja. Różnica jest jedna, że są tu jakieś 2 fundusze które potencjalnie mogłyby bronić przed ściągnięciem spółki z giełdy po takiej cenie.
Tak. Wszystko wskazuje, że może tu zostać podniesiona cena w wezwaniu, bo fundusze mają spory udział, który skutecznie może utrudnić życie DAO.
Ale sytuacja jest o tyle gorsza od Deccory, że wezwanie jest na 100% i spółka ma być wycofana z giełdy. Dodatkowo fixing zachęca do wyjścia ze spółki, a przy nominalnie niewielkiej wartości akcji fundusze nie muszą mocno negocjować.
Obs jak oceniasz powodzenie skupu przy tej cenie? Jeśli zapisów będzie mniej niż planują, to wiadomo czy skup się odbędzie w mniejszej ilości?
Wydaje mi się, że skup się powiedzie z małą redukcją.
Myślę też, że Lesiński jest zdeterminowany, żeby zwiększyć udział, wiec weźmie ilość nawet jak będzie mniej zgłoszeń do sprzedaży.